百强集团 | “广汇汽车”2021年度中期经营业绩公布

8月24日，百强汽车经销商集团广汇汽车服务股份公司（以下简称“广汇汽车”）公布了截至二零二一年六月三十日止中期（报告期）的综合业绩。

一、集团特征

2021年6月底，公司运营795个营业网点，包括749家4S店，覆盖全国28个省、市、自治区。4S店中，超豪华及豪华品牌门店为225家，占比超过30%。

二、业绩概况

公报显示，广汇汽车2021上半年新车销量为37.83万台，较2020年同期上升20.4%；实现营业收入为人民币840.40亿元，较2020年同期上升27.2%；实现毛利为人民币79.48亿元，综合毛利率为9.5%。

广汇汽车2021年上半年净利润为人民币17.74亿元，净利率为2.1%，较2020年同期上升1.1个百分点。归属母公司净利润为人民币15.07亿元，较2020年同期增长200.8%。

三、经营剖析

2021年上半年广汇汽车的净资产收益率为7.4%，较2020年同期大幅上涨。中国汽车流通协会公布的数据显示，2020年度百强经销商集团的净资产收益率均值为12.8%，广汇汽车2021上半年的净资产收益率低于2020年度百强经销商集团的均值水平。

决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力（资产管理能力）和偿债能力。广汇汽车2021年上半年在如上三大能力上的管理水平均有明显增长。

盈利能力

销售净利率可以衡量企业的盈利能力，体现了企业的销售获利能力及对成本费用的控制能力。销售净利率=净利润/销售收入=（销售收入-全部成本-税费+其他利润-所得税）/销售收入。

2021年上半年，公司积极应对汽车市场变化和新冠疫情影响，持续强化品牌管理，有条不紊地实施年初制定的数字化战略转型，提升精细化管理水平。随着新冠肺炎疫苗接种工作不断推进，疫情得到有效控制，汽车消费需求持续回暖。针对汽车芯片短缺的客观情况，公司重点加强了新车毛利管控和库存管理，充分发挥自身的规模优势与主机厂密切合作，确保上半年度新车销量的稳固增长，营业绩稳步提升，已恢复至2019年同期水平。

营运能力

汽车经销商的重资产特质，使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资，将杠杆资金用作日常经营和进货，如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此，行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力，辅以应收账款周转率和应付账款周转率来衡量企业的资产管理质量。资产周转率=销售收入/平均总资产。

公报显示，2021上半年广汇汽车的年化总资产周转率为1.24次、存货周转率为8.74次，不仅高于2020年同期水平，也高于2019年同期水平。

偿债能力

权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。2021上半年广汇汽车的权益乘数和资产负债率分别为2.82和64.5%，资产负债率低于去年同期水平，资金运转情况向好。

流动比率是衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强。流动比率=流动资产/流动负债，通常情况下企业流动比率应该在2: 1以上（由于经销商用于库存融资的流动负债高，因此汽车流通行业该指标会低），即流动资产是流动负债的两倍，以保障企业短期偿债能力。公报显示，2021上半年广汇汽车的流动比率为108.5%。

四、未来策略及展望

展望未来，汽车行业整体发展空间依然很大，但面临的挑战和困难也越来越多。市场的淘汰机制已逐步形成，这就要求行业参与者不断进行精细化管理和高效运营模式的打造，增加有效规模和市场覆盖，成为行业领导者。

在中国汽车流通协会发布的历年百强经销商集团排行榜中，广汇汽车已连续5年蝉联百强经销商集团排行榜榜首。

广汇汽车在品牌布局、规模、管理、人才、创新、融资等各方面具备的强劲实力，使公司在未来激烈的市场竞争中，不但能稳步扩大企业市场份额及综合实力，也能始终保持竞争优势和可持续发展的能力。