百强集团 | “和谐汽车”2021年中期经营业绩公布

8月16日，百强汽车经销商集团和谐汽车控股有限公司（以下简称“和谐汽车”）公布了截至二零二一年六月三十日止中期（报告期）的综合业绩。

公报显示，和谐汽车2021年上半年新车销量为22,447台，较2020年同期上升53.6%；营业收入为人民币9,373.9百万元，较2020年同期增长62.9%，其中新车销售收入较2020年同期增长64.3%至人民币8,251.3百万元，售后服务收入较2020年同期增长52.8%至人民币1,096.8百万元；和谐汽车综合毛利润为人民币859.2百万元，综合毛利率为9.2%，较2020年同期的9.0%上涨0.2个百分点。

和谐汽车2021年上半年净利润为人民币400.6百万元，净利率为4.3%，较2020年同期上涨0.1个百分点。归属母公司净利润人民币390.8百万元，较2020年同期增长66.5%。

2021年上半年和谐汽车的年化净资产收益率为10.6%，较2020年上半年同期上升4.1个百分点。中国汽车流通协会公布的数据显示，2020年度百强经销商集团的净资产收益率均值为12.8%，和谐汽车2021上半年的年化净资产收益率低于2020年百强经销商集团的均值水平。

决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力（资产管理能力）和偿债能力。和谐汽车2021年上半年销售净利率、年化总资产周转率较2020年同期均有所上涨，企业的盈利能力和资产管理能力增强。

盈利能力

截至2021年6月30日，和谐汽车授权经销商网点总数为79家，代理14个豪华及超豪华品牌，涵盖全国15个省的39个城市。

和谐汽车于2021年上半年新车销量达到22,447台，同比增长53.6%。强劲的增长主要由宝马品牌所推动，占公司总销量约76.3%。和谐汽车售出宝马（含Mini）17,116辆，较去年同期增长51.2%，同时超过宝马品牌在中国的销量增长（同比增长41.9%）。雷克萨斯、沃尔沃及林肯的销量分别为2,382、1,107及934辆，同比增长28.8%、46.6%及243.4%。超豪华品牌劳斯莱斯、宾利及法拉利的需求持续强劲，同比分别增长78.3%、353.3%及1,050%。

新车销售收入为人民币8,251.3百万元，较去年同期增长64.3%。售后业务收入达人民币1,096.8百万元，同比增长52.8%，占集团总收入的11.7%。其他收入（含汽车保险、汽车金融、二手车业务板块等收入）达到人民币243.7百万元，同比增长18%。二手车交易量较上年同期增加79.3%至3,678台，同比增长79.3%，进一步推动了二手车增值服务及后市场业务的增长。

资产管理能力

汽车经销商的重资产特质，使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资，将杠杆资金用作日常经营和进货，如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此，行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力，辅以应收账款周转率和应付账款周转率来衡量企业的资产管理质量。资产周转率=销售收入/总资产。

公报显示，2021年上半年和谐汽车的年化总资产周转率为1.53次，年化存货周转率为15.89次，均大幅高于2020年同期水平。

权益乘数

权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。

2021年上半年和谐汽车的资产负债率为38.5%，高于2020年同期水平；流动比率=流动资产/流动负债，用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金偿还负债的能力。2021年上半年和谐汽车的流动比率与2020年同期水平基本持平。

在中国汽车流通协会发布的历年百强经销商集团排行榜中，和谐汽车近几年稳步提升。

2021年下半年，中国经济将进入平稳运行阶段，需求端逐渐回升，汽车行业芯片短缺问题有望在三季度得到缓解。2021年上半年上市的全新车型以及部分上海车展发布的新车型将在2021年下半年陆续上市，为市场注入新的增长动力。但与此同时去年下半年疫情恢复后的高基数也会成为2021年下半年业务增长的挑战。展望未来，汽车行业整体发展空间依然很大，但面临的挑战和困难也越来越多。市场的淘汰机制已逐步形成，这就要求行业参与者不断进行精细化管理和高效运营模式的打造，增加有效规模和市场覆盖，成为行业领导者。