百强集团 | “中升集团”2021年中期经营业绩公布
8月9日，百强汽车经销商集团中升集团控股有限公司（以下简称“中升集团”）公布了截至二零二一年六月三十日止中期（报告期）的综合业绩。
公报显示，中升集团2021年上半年新车销量为275,570台，较2020年同期上升39.7%；营业收入为人民币87,361.3百万元，较2020年同期增长50.1%，其中新车销售收入较2020年同期增长45.7%至人民币72,555.6百万元，售后服务及精品收入较2020年同期增长34.3%至人民币11,302.3百万元，二手车销售收入为3,503.4百万元；中升集团综合毛利润为人民币8,462.9百万元，综合毛利率为9.7%，较2020年同期的9.1%上涨0.4个百分点。
中升集团2021年上半年净利润为人民币3,732.2百万元，净利率为4.3%，较2020年同期上涨0.3个百分点。归属母公司净利润人民币3,695.7百万元，较2020年同期增长61.3%。
2021年上半年中升集团的年化净资产收益率为25.2%，较2020年上半年同期上升4.1个百分点。中国汽车流通协会公布的数据显示，2020年度百强经销商集团的净资产收益率均值为12.8%，中升集团2021上半年的年化净资产收益率高于2020年百强经销商集团的均值水平。
决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力（资产管理能力）和偿债能力。中升集团2021年上半年销售净利率、年化总资产周转率较2020年同期有所上涨，权益乘数相比2020年同期有所降低，说明股东投入的资本在总资产中的占比有增加，企业偿债能力增强。
盈利能力
中升集团目前品牌组合涵盖奔驰、雷克萨斯、宝马、奥迪等豪华品牌，以及丰田等中高端品牌，并在各核心品牌细分市场中均处于领导地位。
二零二一年七月，中升集团签署了仁孚中国的收购协议，仁孚（中国）有限公司（「仁孚中国」）是中国领先的奔驰经销商，是华南和华西市场的区域领导者，完成收购后，中升集团在奔驰品牌市场份额将大幅提升6个百分点至约18%，进一步强化了集团在奔驰品牌第二大经销商的市场地位，同时巩固了集团在华南和华西细分市场的区域龙头地位。同时本次收购也预计在业务和成本等方面带来巨大的业务协同，为集团的后续发展打下坚实的基础。
截至二零二一年六月三十日，中升集团经销店总数增加至386家，其中包括229家豪华品牌经销店及157家中高端品牌经销店，覆盖全国24个省、直辖市及自治区，超过90个城市。截至二零二一年六月三十日，中升集团的经销店品牌和区域分别如下：
中升集团于二零二一年上半年新车销量达到275,570台，同比增长39.7%。其中，豪华品牌销量达到161,906台，同比增加45.0%，占本集团总销量的58.8%，较二零二零年同期大幅增长。新车销售收入为人民币72,555.6百万元，较去年同期增长45.7%。售后业务收入达人民币11,302.3百万元，同比增长34.3%，占集团总收入的12.9%。汽车保险、汽车金融等增值服务业务板块收入达到人民币1,572.0百万元，同比增长20.3%。新车销售的金融渗透率进一步大幅上升至64.8%。二手车交易量达到66,735台，同比增长64.1%，进一步推动了二手车增值服务及后市场业务的增长。
资产管理能力
汽车经销商的重资产特质，使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资，将杠杆资金用作日常经营和进货，如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此，行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力，辅以应收账款周转率和应付账款周转率来衡量企业的资产管理质量。资产周转率=销售收入/总资产。
公报显示，2021年上半年中升集团的年化总资产周转率为2.59次，与2020年同期相比大幅上升。年化存货周转率为17.45次，也大幅高于2020年同期水平。
权益乘数
权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。
2021年上半年中升集团的资产负债率为56.1%，显著低于2020年同期水平；流动比率=流动资产/流动负债，用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金偿还负债的能力。2021年上半年中升集团的流动比率显著高于2020年同期水平，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力越强。
在中国汽车流通协会发布的历年百强经销商集团排行榜中，中升集团连续多年排名前列，成为历年百强排名中为数不多的保持排名稳中有增的集团之一。
二零二一年下半年，中国经济将进入平稳运行阶段，需求端逐渐回升，汽车行业芯片短缺问题有望在三季度得到缓解。二零二一年上半年上市的全新车型以及部分上海车展发布的新车型将在二零二一年下半年陆续上市，为市场注入新的增长动力。但与此同时去年下半年疫情恢复后的高基数也会成为二零二一年下半年业务增长的挑战。
在公告中，中升集团表示：面对新的机遇和挑战，将继续秉承规模优势和效率提升并重的发展路径。在内涵发展中，将强化精细管理，运营平台化，进一步发挥成本优势、强化人员管理、提升业务专业化、规范化及流程标准化程度。中升集团将通过数字化打造品牌力和竞争力，从而继续提升服务能力和客户忠诚度。在外延发展中，中升集团充分发挥运营管理和财务能力的规模优势，推进行业整合，进一步强化在核心品牌及重点区域的领导优势，集团通过内涵和外延的优化发展稳步提升中升在行业内的龙头优势，为股东及其他利益相关方持续创造价值。
